票面利率固定,債劵價格上漲,殖利率下跌

何謂殖利率(Yield Rate)？ 

如果您有投資股票經驗，相信都知道股市的殖利率計算，是將股利除以股價而得，通常此數據可以拿來跟銀行利息相比，也就是說若股票殖利率高於銀行利息，則持有該檔個股的報酬率優於銀行。 

而在債券市場中也同樣有「殖利率」喔，它是用來計算投資報酬率的重要指標。所謂「債券殖利率」，在債市的定義是指債券投資人從買入債券一直持有至到期日為止，這段期間的實質投資報酬率，又可稱為「到期殖利率」(Yield to maturity，簡稱YTM)。通常在計算殖利率時，一般會假定投資人的利息收入均會滾入再投資，而再投資的收益率即等於殖利率。此外，殖利率也是用來計算債券價格時的折現率，且與債券價格存有反向關係，換言之，當殖利率上升，通常債券價格下跌；反之，殖利率下降，則債券價格上升。 

票面利率(Coupon Rate) 

利率是資金市場供給與需求所決定的價格，也就是使用資金者付予提供資金者的成本。而票面利率係指債券發行條件上所記載的發行機構支付給債券持有人的利率。通常票面利率水準會依據發行者的信用等級、發行時點的市場利率及債券流通性而決定。國內債券的票面利率通常以固定利率為主，其次為浮動利率。 

殖利率(Yield Rate) vs. 票面利率(Coupon Rate) 

至於票面利率和殖利率到底有何分別呢？其實兩者的差異點，在於票面利率不論市場利率走勢如何變動，債券持有人每年都會領取固定比率的利息收入；而殖利率則會隨著市場利率變動而改變債券持有人的報酬率。一般而言，若債券持有人期望的投資報酬率(到期殖利率)低於票面利率，即表示債券持有人不惜減少未來利息收入以換取債券的擁有，這時債券價格即形成溢價。同理，如果到期殖利率高於票面利率，則債券價格形成折價；而當到期殖利率等於票面利率，則債券價格形成平價。通常市場利率波動會影響債券殖利率的變動，進而影響債券價格的上漲或下跌，這時就會產生所謂的資本利得或損失。